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　　开始：广发期货接续　　证监许可【2011】1292号

　　刘珂Z0016336　　2025年6月17日 星期二

　　一、调研论断

　　（1）大豆阛阓情况

　　训诲面积与产量：黑龙江大豆训诲面积约占宇宙的47%。从调研区域来看，大豆合座训诲面积呈现稳中略增态势，主要受大豆补贴计策支抓和轮作影响，但区域增减趋势分化。其中绥化、孙吴等大豆训诲面积增10%，海伦、北安保抓稳固；嫩江、讷河等地略有下跌，主要受轮作影响。

　　训诲品种：大多以高卵白训诲为主，与阛阓需求相一致；部分地区高油品种因种子补贴及产量高训诲占比略有加多。

　　孕育情况：受前期积温低及干旱影响，大豆训诲时辰普遍推迟一周独揽，出苗率多数在95%以上，少量数在70-80%，不外在后续温度回来及雨水调处下可收复，面前来看影响不大，但成绩时辰将略有推迟，眷注后期天气情况。

　　老本与收益：大部分地区地租水平较旧年有所下跌，主要受收益合座偏低影响；少数地区地租较旧年抓平或微涨，因年前收益低定地少，年后大豆价钱飞腾地租也涨，平均地租在800元/亩独揽。其余老本基本较旧年不变，少数地区化肥种子略有下滑。大豆收益主要为补贴收益，部分地区收益约280-300元/亩。

　　计策补贴：2024年大豆训诲补贴352元，高油高卵白种子补贴40-50元，玉米-大豆轮作补贴150元/亩，大垄补贴约50元/亩。最高得手补贴约600元/亩。2025年大豆玉米赓续扩充各异化补贴，大豆补贴不低于350元/亩。

　　价钱与库存：现时大豆价钱基本在4100元/吨以上水平，较前期明显飞腾，挺价较盛。下层已无大豆库存，贸易商剩余部分库存，较旧年偏低，贸易商短期内挺价意愿仍然热烈。

　　卑劣需求：大豆食物需求已进入传统淡季，各种豆成品厂卑劣居品走货不畅，以随采随卖为主；且阛阓对高价大豆罗致程度有限，采购相对严慎，为止了大豆飞腾空间；压榨端价钱上风不如入口豆，需求回来庸俗。

　　后市瞻望：面前大豆处于有价无市方式，供需两边彼此博弈，大豆价钱难跌也难涨，但国储及地储大豆拍卖将抓续投放，缓解供应紧缩局面，不外阛阓预期拍卖量在浅显范围内，无明显利空，但具体需看拍卖量及成交情况，筹备短期价钱仍处于区间轰动中。针对新季大豆，训诲面积稳中有增，阛阓普通反应2024年单产为连年来最高水平，本年单产存在不笃定性，若能保抓稳固，新季大豆产量处于稳中有增局面，供应仍显填塞，价钱可能呈现高开低走局面。不外酌量到贸易战及天气不笃定性，国产大豆价钱夙昔也存在一定变数。

　　（2）玉米阛阓情况

　　训诲面积：黑龙江玉米训诲面积约占宇宙的15%。从调研区域来看，玉米训诲面积合座呈现小幅下滑态势，主要受大豆补贴计策支抓，旧年大豆合座收益好于玉米，本年训诲意愿略有下跌，其中绥化、孙吴等地玉米训诲面积降10%、依安降11%，其余步区基本稳固或因轮作略增，农场因范围化训诲产量及收益可不雅，面积防守稳固。

　　训诲时辰：与大豆训诲时辰相仿，出苗率较好，孕育风雅。

　　老本与收益：玉米老本一般较大豆高150元/亩。部分地区收益300元/亩。

　　剩余库存：下层玉米销售较快，一般受资金敛迹主体最迟在3月前售完，现时下层已无库存；贸易商库存合座较旧年加多，看涨后市行情，挺价较盛，现时仍显惜售，7月中下旬后出货意愿强。

　　需求与加工：玉米现时需求较好，受南北顺价和运眼下滑，东北玉米多外运至山东河南等地。深加工开机率保抓稳固，与旧年基本抓平，其中淀粉和乙醇分娩亏本，开机率有所下跌，其他深通加工盈利较好。

　　后市瞻望：受下层售粮偏快及入口抓续保抓低位，供应较为紧缩。卑劣需求深加工开机仍保抓坚挺，现时库存不及2个月，后续有补货需求；衍生端需求守旧较强。供需缺口的存在使得阛阓均看好三季度玉米价钱，贸易商仍挺价惜售，出货意愿不彊；不外阛阓外传计策拍卖包括定向稻谷将投放，为止玉米涨幅。关于新季玉米，面积小幅下滑但程度不大，合座产量可能较防守稳固或小幅波动，但具体仍需眷注天气及需求变化，价钱存在不笃定性。

　　二、各企业调研纪要

　　（1）哈尔滨A加工企业

　　训诲面积：受计策训诲条款及收益影响，大豆训诲面积稳中有增。旧年大豆和玉米均有不同程度的亏本，但大豆高补贴弥补部分损失，使得合座大豆亏本小于玉米，加之本年大豆高补贴依旧，大豆训诲意愿相对较高。

　　训诲品种：高油品种产量高，筹备本年以高油品种为主，卵白含量较低。

　　老本与收益：哈尔滨地租下跌约1/4，由1200元/亩下跌至900元/亩，其余种子农药化肥等老本变化不大。

　　剩余库存：企业豆粕清仓，大豆基本无剩余，豆油还剩一些，但酌量到后续价钱的不笃定性及流动性供应需要，不敢沉着售卖。

　　加工与需求：卑劣食物及衍生耗尽均显衰颓，较旧年耗尽差；现时该企业未开机，受大豆价钱高及卑劣走货不畅影响，但有供货渠谈，有订单可立马开机。

　　后市预期：筹备三季度大豆轰动运行。

　　（2）绥化A贸易商

　　训诲面积：受大豆训诲补贴激发重叠旧年玉米收益低于大豆，大豆训诲较旧年加多一成，相应玉米减少一成。

　　老本与收益：大豆训诲老本下跌，其中地租由850元/亩降至750元/亩，其余老本较旧年抓平。本年计策补贴较好，筹备补贴全额能够达到600元/亩；玉米老本比大豆高150元，由于大豆补贴高、训诲收益筹备强于玉米。

　　训诲情况：大豆及玉米出苗率为97%-98%，好于旧年的95%，训诲受天气影响延后3-5天，但后续温度行将回升，对孕育影响不大。

　　剩余库存：大豆剩余库存1万吨独揽（40%卵白），玉米剩余库存为20-30万吨，较旧年偏高。

　　后市预期：筹备新季大豆开秤价2.05元/斤凹凸浮动一毛，但需求邻接不及或高开低走；玉米小幅度飞腾。

　　（3）海伦A加工企业

　　面积与亩产：大豆训诲面积恒久防守高位，除必要轮作外不会改种，本年面积较旧年基本抓平。大豆玉米训诲面积占比在6：4与7：3之间。大豆亩产380-400斤/亩。

　　训诲品种：以训诲高卵白大豆为主，高油大豆需求较差。

　　老本与收益：地租由旧年的1000元/亩降至800元/亩，下跌200元/亩，其余老本基本稳固。合座大豆收益高于玉米，高卵白大豆价钱更优。

　　训诲时辰：训诲延伸3-5天，合座影响不大，后续主要看着花、抽穗期天气气象及积温。

　　剩余库存：企业大豆剩余库存约2-3000吨，保险一个月加工使用；临近农户余粮不及一成（几千吨）。

　　开机与需求：与旧年比较下跌约5%独揽；饲料、加工场等不太罗致38.5%以下卵白大豆

　　后市预期：筹备新季大豆开秤价约2.1元/斤（39%卵白），较旧年略高。

　　（4）北安A贸易商

　　面积与亩产：大豆367万亩，与旧年进出不大；玉米163万亩，较旧年157万亩略增。旧年大豆亩产425斤/亩，最高产量约达602斤/亩；玉米平均约1800斤/亩，均为连年最高产量。

　　老本与收益：范围田野租440元/亩-500元/亩，无邪田拍卖竞价约700-800元/亩。旧年大豆平均老本约775元/亩，玉米937元/亩，本老迈本稍许下跌，主如若机械费及进入品偏少。大豆利润500-600元/亩，玉米利润200-300元/亩，大豆合座收益好于玉米。

　　训诲时辰：较旧年晚7-10天，受前期冬雪大，泥土湿度低，下地贫乏影响，具体播撒时辰4月29日-5月13日，出苗时辰5月20日-5月23日，较旧年死别不大。

　　剩余库存：大豆玉米已无余粮。

　　后市预期：筹备新季大豆开秤价2元/斤以上，玉米0.9元/斤以上。

　　（5）五大连池A农场

　　面积与亩产：农方式积约40万亩，大豆训诲31.8万亩，玉米训诲8.2万亩，大豆单产450斤/亩，玉米1800斤/亩，部分大豆玉米轮作，大垄训诲。

　　老本与收益：平均地租500元/亩，大豆其余老本约350元/亩，玉米450元/亩，空洞老本大豆850元/亩，玉米950元/亩。训诲老本略有下跌，幅度不大，主要在种子和化肥农药上。

　　训诲时辰：播撒时辰偏早，但前期干旱加气温偏低，导致大豆苗较往年偏小，玉米孕育情况较往年一致。

　　剩余库存：现时玉米大豆均无剩余。

　　后市预期：存在不笃定性，但愿新季大豆能达2元/斤，玉米0.85元/斤。

　　（6）五大连池B贸易商

　　面积与亩产：不算农场大豆面积303万亩，玉米面积57万亩，旧年大豆产量最高，平均亩产423斤/亩以上，玉米单产1500-1800斤/亩，

　　训诲品种：当地训诲以高卵白居多，占比约7成。

　　老本与收益：当地地租700-800元/亩，合座老本不变。

　　囤货情况：新季上市皆不会大批囤货，不雅望，等价钱稳固操作。

　　剩余库存：现时玉米已无库存，大豆剩余约5000吨。

　　后市预期：看空新季大豆，开秤价够不上2元/斤；看涨三季度玉米但上方空间有限，以为后续定向稻谷拍卖必出。

　　（7）五大连池C种业公司

　　研发与销售：约有1000亩执行田，以研发高产量、高油高卵白、抗性强品种为主。销售品种高卵白占比高，销售量最高品种为40%卵白。种子年销售量达1万吨。

　　老本与价钱：一亩地大豆用种量8-10斤，该地区地租800元/亩，训诲老本较旧年变化不大。公司以渠谈销售为主，种子出厂价3元/斤或多一丝，通过经销商最终到农户手里约3.8元/斤。

　　训诲情况：旧年前期干旱加积温低，6月中下旬看孕育情况仍偏弱，以为将减产，不外8月高温及雨水调处，产量甚而超预期增产10%，本年产量能否抓稳存在不笃定性。

　　后市预期：天气、突发事件、国度计策等会影响大豆产量及价钱走势，夙昔价钱存在不笃定性。

　　（8）孙吴A公司

　　面积与亩产：区域训诲总面积达260万亩，其中大豆训诲面积195万亩，较旧年增10%；玉米训诲面积65万亩，较旧年降10%。大豆单产300-400斤/亩，玉米单产约1333斤/亩。

　　训诲品种：训诲40%以上高卵白为主，但够不上43%卵白，训诲占比达50%。

　　老本与收益：地租10000元/垧，与旧年保抓一致，其余老本大豆3000元/垧，玉米5500元/垧；化肥老本较旧年涨150元/垧，其余老本基本一致。合座收益大豆约赚2000元/垧，玉米赔2000元/垧。

　　训诲时辰：本年天气前期温度低，出苗约晚5天，部分低凹地块阻滞灭草着力欠安，出现药害，面前温度回来，对后期孕育影响不大

　　剩余库存：农户无大豆及玉米库存，贸易商有一丝大豆库存，诱惑社有4000吨玉米库存，比较看好后市，准备压到7月中下旬卖。

　　后市预期：不看好新季大豆行情，开秤价可能较为坚挺达1.8-1.9元/斤，随后或高开低走，不外也受计策及贸易战影响；看好新季玉米，训诲面积下跌且库存偏紧，价钱或将上升，开秤价0.8-0.85元/斤。

　　（9）嫩江A贸易公司

　　贸易与库存：大豆年贸易量8-12万吨，本年较旧年缩减20%；面前剩余库存约8000吨，主要为39%-41%卵白，其中80%为契约单。

　　（10）嫩江B加工公司

　　加工与产出率：加工豆粉和豆油为主，笨榨工艺，年加工大豆量2万吨。面前豆粉剩几千吨，豆粉产出率83%，豆油产出率11.5%-12%。

　　销售与价钱：豆油销售区域以东三省和内蒙为主，豆粉销往宇宙各地，豆粉价钱基本与大豆抓平，或低5分至1毛。

　　开机与库存：保抓终年开机，年底进行磨砺，一般防守一个月库存。

　　嫩江区域情况

　　面积与亩产：大豆训诲面积500万亩，较旧年下跌30万亩，改种玉米，玉米训诲面积500万亩。大豆平均亩产400斤/亩。

　　训诲品种：当地高油训诲占1/3，卵白为33%-35%。

　　老本与收益：大豆总老本16000元/垧，本年地租为11000-12500元/垧，旧年为12000-13000元/垧，总体较旧年下跌500-1000元/垧；其他老本农资、化肥略低廉，约降300元/垧。

　　训诲时辰：受前期干旱和积温较低影响，春播较旧年延后7-10天，苗较旧年矮5cm独揽，农场出苗率可达95%-100%，部分地区出苗率70%-80%。

　　剩余库存：当地贸易商剩余库存约6万吨，60%-70%为订单粮。本年剩余库存量占库存总量的10%，往年约为20%-30%，主要有油豆阛阓，走货较往年快。

　　后市预期：三季度大豆价钱区间波动，不好涨也不好跌，新季大豆价钱不好预测，受天气及贸易战影响存在不笃定性，开秤价或达2-2.05元/斤。

　　（11）讷河市A贸易公司

　　面积与亩产：大豆训诲面积281万亩，玉米训诲面积256万亩。官方统计大豆降10多万亩，但从种子售卖以为较旧年加多5-10%，受浅显轮作影响。大豆产量平均400斤/亩，高的有450斤/亩；玉米1600-1750斤/亩。

　　训诲品种：以高油低卵白为主，高卵白为辅。高油品种占当地训诲比例约为70%，旧年占比为50%。

　　老本与收益：大豆总老本为18500-19000元/垧，旧年平均地租850元/亩，本年为900元/亩，较旧年涨50元/亩，年后地租涨。

　　训诲时辰：大豆总老本为18500-19000元/垧，本年地租为900元/亩，旧年为850元/亩，较旧年涨50元/亩，主要受年前定地少，年后定地多但价钱飞腾。

　　剩余库存：现时农户手里无余粮，受变现需要卖粮经过较快。贸易商大豆总剩余库存约10万吨，非订单库存6-7万吨。

　　后市预期：天气不笃定性较大，大豆开秤价也存在不笃定性大，可能有1.9元/斤。

　　（12）依安A农业公司

　　面积与亩产：大豆训诲面积170万亩，较旧年增长；玉米训诲面积约180万亩，筹备减少11%。大豆产量320-350斤/亩，玉米产量1400-1500斤/亩。

　　老本与收益：当地地租750-850元/亩，较旧年加多40元/亩，农资老本总体约低廉10元/亩，预估本年玉米老本0.78-0.8元/斤，大豆老本1.8-1.85元/斤。旧年玉米收益约300元/亩，大豆算补贴后收益280-300元/亩。

　　剩余库存：大豆剩余库存在贸易商手中，约10万吨。玉米剩余库存42万吨，贸易商库存22万吨，该企业库存20万吨待交替。

　　深加工情况：深加工剩余库存约2个月，开机率约70%，基本与旧年抓平。淀粉和乙醇加工亏本，其他部分精加工盈利，玉米淀粉开机减少，部分停产。

　　后市预期：预估玉米价钱因深加工库存缺口等要素会小幅飞腾，大致涨势延续至8月份；预估大豆价钱三季度较为安妥，新季开秤价约1.9元/斤，或高开低走。

　　（13）克东A加工企业

　　面积与亩产：克东总训诲面积180万亩，大豆训诲面积约100万亩，较旧年基本抓平，玉米约80万亩。旧年大豆单产420-450斤/亩，训诲以38.5%卵白居多，高卵白占比2-3成。

　　加工与利润：企业年加工大豆15万吨，年产卵白2.8万吨。本年合座盈利基本较旧年抓平，开机率风雅。

　　老本与耗尽：普通地租在900元/亩，较旧年下跌50元/亩。年后原料老本大豆束缚飞腾，但结尾居品价钱下跌，合座卑劣需求萎缩，主因结尾居品卵白失业食物、肉成品、保健品等需求下跌。

　　剩余库存：新粮上市前企业大致需3-4万吨，现库存备一个月。现时农户和贸易商基本无大豆余粮。

　　后市预期：大豆新季上市前价钱较为坚挺，新季价钱存不笃定性，信托比面前5月份价钱低，新季开动售粮不雅望为主。

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包袱剪辑：李铁民 九游体育app娱乐